تاثیر افزایش قیمت نفت و دلار بر بازار سرمایه

محسن عباسی، مدیرعامل مشاور سرمایه گذاری اماکو

اصولا نفت به دو شکل بر بازار سرمایه ما تاثیر میگذارد. اولین تاثیر آن بر روی وضعیت عمومی اقتصاد می‌باشد که با تزریق دلا‌رهای ناشی از فروش آن به بازار عملا نقش کنترل بخشی از بازار ارز را بر عهده دارد. قیمت نقت بالاتر می‌تواند دست دولت را در اعطای اعتبارات عمرانی بازتر بگذارد و در عین حال دستگاه‌ها و وزارتخانه‌ها و صندوق‌های بازنشستگی و دولتی را در معرض فشار فروش کمتری برای تامین کسری بودجه شان قرار دهد ودر نتیجه فشار عمومی فروش بر بازار سرمایه برای جبران کسری را کمتر نماید.

از جهت دوم تاثیر بازار نفت و مشتقات نفتی بر پالایشگاهها، پتروشیمی‌ها و صنایع پایین دستی این صنعت است. افزایش قیمت نفت اگرچه با یک فرمول یک به یکی و مشخص بر پالایشگاهی‌ها و پتروشیمی تاثیر نمیگذارد (به دلیل اعلام نرخ‌های محصولات توسط شرکت پالایش و پخش، گاز محور بودن برخی پتروشیمی‌ها و عدم وابستگی به نفت و ...)، اما در مجموع صنایع مرتبط با این حوزه تاثیر بهتری از افزایش قیمت نفت می‌برند تا کاهش قیمت نفت؛ بنابراین در مجموع قیمت نفت بالا برای کلیت بازار مناسبتر می‌باشد.

همین وضعیت در خصوص دلار هم صدق می‌کند. اگرچه قیمت دلار بالاتر به معنای تسعیر بهتر ارز و افزایش ریالی سود شرکت‌های پتروشیمی و پالایشی و فلزاتی‌ها می‌باشد، اما ابهام در نرخ تسعیر (به قیمت بازار آزاد و یا دلار 4200 تومانی) کمی بازار را در هفته‌های اخیر سردرگم کرده است. باید توجه داشت که با توجه به رشد ارز، رشد بازار سرمایه به عنون بازار همتراز و بازار رقیب حتمی است و تنها فشار روانی تا الان مانع آن شده است و به زودی شاهد رشد قابل توجه در عموم بازار خواهیم بود که بخشی هم مربوط به موازنه قیمت با ارزش جایگزینی شرکت‌ها خواهد بود ضمن اینکه با نگاهی به تاریخچه بازار، درمی یابیم که عمده رشد‌های بازار بعد از جهش نرخ ارز اتفاق افتاده است که خود به علت صادرات محور بودن شرکت‌های بزرگ و همچنین موازنه قیمت‌های بازار با ارزش جایگزینی شرکت‌ها بوده است.

قطعا طرح نیما با شکل فعلی شکست خواهد خورد و انگیزه‌ای برای تسعیر ارز با قیمت‌های اعلام شده برای عموم صادرکنندگان وجود نخواهد داشت و مقاومت‌های بسیاری برای عرضه ارز در این سیستم شکل خواهد گرفت. این طرح نواقص زیادی دارد و نیاز به بازنگری اساسی دارد.