درآمد لیزینگ ایران ۳۳٪ بالا رفت؛ چرا سود «ولیز» نصف شد؟

به گزارش شمانیوز، نکته مهم در بررسی «ولیز» این است که افت سود را نمی‌توان صرفاً با یک عنوان کلی مانند «افزایش هزینه» توضیح داد. ارقام رسمی نشان می‌دهد مسئله اصلی دقیقاً در فاصله میان درآمد عملیاتی، سود ناخالص و سود عملیاتی شکل گرفته است؛ جایی که محاسبات شمانیوز از یک تغییر منفی حدود 71 میلیارد تومانی در خالص سرفصل‌های بین سود ناخالص و سود عملیاتی حکایت دارد.

یک اصلاح مهم برای دقت گزارش: صورت مالی جدید ولیز، برخلاف برخی بازنشرهای خبری، گزارش سه‌ماهه نیست؛ اطلاعیه رسمی کدال مربوط به دوره شش‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 است. در همین اطلاعیه، سود خالص 441,513 میلیون ریالی و EPS معادل 110 ریال ثبت شده است.

گزارش رسمی کدال ولیز چه می‌گوید؟

لیزینگ ایران در دوره شش‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 مبلغ 441,513 میلیون ریال سود خالص شناسایی کرده است؛ یعنی حدود 44 میلیارد و 151 میلیون تومان.

سرمایه ثبت‌شده شرکت در این گزارش 4,000,000 میلیون ریال بوده و سود هر سهم به 110 ریال رسیده است.

کدال همچنین کاهش سود هر سهم نسبت به دوره مشابه را حدود 49 درصد اعلام کرده است. اطلاعیه صورت مالی با شماره پیگیری 1569515 در 29 تیر 1405 منتشر شده است.

درآمد بیشتر شد، اما سود کمتر؛ تناقض اصلی ولیز

بررسی صورت سود و زیان نشان می‌دهد درآمد عملیاتی شرکت در این دوره به حدود 128 میلیارد تومان رسیده؛ رقمی که نسبت به دوره مقایسه حدود 33 درصد افزایش داشته است.

در مقابل، سود خالص از محدوده حدود 86 تا 87 میلیارد تومان دوره مشابه به حدود 44 میلیارد تومان رسیده است.

به بیان ساده، درآمد شرکت حدود یک‌سوم بیشتر شده، اما سود نهایی تقریباً نصف شده است.

32 میلیارد تومان درآمد بیشتر؛ اما 43 میلیارد تومان سود کمتر

اگر اختلاف اعداد را به تومان تبدیل کنیم، داستان واضح‌تر می‌شود.

درآمد عملیاتی ولیز در مقایسه با دوره مشابه حدود 32 میلیارد تومان افزایش پیدا کرده است.

اما در همان بازه، سود خالص حدود 43 میلیارد تومان کاهش یافته است.

راز دوم؛ سود ناخالص فقط 7 درصد بالا رفت

اگر درآمد عملیاتی 33 درصد افزایش یافته، انتظار می‌رود در صورت ثبات ساختار هزینه، سود ناخالص نیز با آهنگی نزدیک به درآمد حرکت کند.

اما در ولیز سود ناخالص فقط حدود 7 درصد رشد کرده و به حدود 97 میلیارد تومان رسیده است.

این فاصله میان رشد 33 درصدی درآمد و رشد فقط 7 درصدی سود ناخالص نشان می‌دهد بخش بزرگ‌تری از درآمد شرکت نسبت به دوره مشابه، پیش از رسیدن به سطر سود ناخالص جذب هزینه‌های مرتبط با کسب درآمد شده است.

حاشیه سود ناخالص ولیز از حدود 94٪ به 76٪ رسید

برای فهم بهتر این تغییر می‌توان حاشیه سود ناخالص را محاسبه کرد.

در دوره مشابه، با درآمد تقریبی 96 میلیارد تومانی و سود ناخالص نزدیک به 91 میلیارد تومان، حاشیه سود ناخالص در محدوده 94 درصد قرار می‌گرفت.

در دوره جدید، از حدود 128 میلیارد تومان درآمد، تقریباً 97 میلیارد تومان سود ناخالص باقی مانده و حاشیه ناخالص به حدود 76 درصد رسیده است.

این نسبت‌ها بر پایه ارقام گرد‌شده صورت مالی محاسبه شده‌اند و هدف آنها نمایش جهت تغییر است؛ نه جایگزینی ارقام دقیق یادداشت‌های حسابرسی.

اما سقوط اصلی بعد از سود ناخالص اتفاق افتاده است

با وجود کاهش حاشیه ناخالص، اتفاق بزرگ‌تر در مرحله بعد رخ داده است.

سود ناخالص شرکت حدود 97 میلیارد تومان بوده، اما سود عملیاتی فقط حدود 50 میلیارد تومان گزارش شده است.

یعنی خالص سرفصل‌هایی که میان سود ناخالص و سود عملیاتی قرار دارند، در دوره جدید حدود 47 میلیارد تومان اثر کاهنده داشته‌اند.

در دوره مشابه شرایط کاملاً متفاوت بود؛ سود ناخالص حدود 91 میلیارد تومان و سود عملیاتی حدود 115 میلیارد تومان بود. یعنی خالص این سرفصل‌ها حدود 24 میلیارد تومان اثر مثبت ایجاد کرده بودند.

راز 71 میلیارد تومان؛ مهم‌ترین عدد گزارش ولیز

اگر این دو دوره را کنار یکدیگر قرار دهیم:

• اثر خالص سرفصل‌های بین سود ناخالص و عملیاتی در دوره قبل: حدود مثبت 24 میلیارد تومان
• اثر خالص همین بخش در دوره جدید: حدود منفی 47 میلیارد تومان

اختلاف این دو وضعیت به حدود 71 میلیارد تومان می‌رسد.

این محاسبه به معنی انتساب 71 میلیارد تومان به یک هزینه مشخص نیست. این عدد حاصل اختلاف خالص مجموعه سرفصل‌های بین سود ناخالص و سود عملیاتی است و برای تعیین سهم دقیق هزینه‌های اداری، سایر درآمدها یا هزینه‌های عملیاتی و اقلام مرتبط باید یادداشت‌های تفصیلی صورت مالی به تفکیک بررسی شود.

سود عملیاتی از حدود 115 میلیارد به 50 میلیارد تومان رسید

نتیجه این تغییر، افت شدید سود عملیاتی بوده است.

ولیز در دوره جدید حدود 50 میلیارد تومان سود عملیاتی ساخته؛ در حالی که رقم مقایسه‌ای دوره قبل در محدوده 115 میلیارد تومان قرار داشت.

بر اساس گزارش منتشرشده از صورت‌های مالی کدال، افت سود عملیاتی حدود 55 درصد اعلام شده است.

یعنی سود عملیاتی حدود 65 میلیارد تومان کمتر شده است؛ در حالی که سود ناخالص تقریباً 6 میلیارد تومان بیشتر شده بود.

از هر 100 تومان درآمد، فقط 39 تومان سود عملیاتی باقی ماند

در دوره جدید، سود عملیاتی 50 میلیارد تومانی در برابر درآمد 128 میلیارد تومانی، نسبت تقریبی 39 درصدی ایجاد می‌کند.

یعنی از هر 100 تومان درآمد عملیاتی شناسایی‌شده، حدود 39 تومان در سطر سود عملیاتی باقی مانده است.

این عدد به خودی خود برای مقایسه با صنایع دیگر مناسب نیست؛ ساختار درآمد و هزینه شرکت‌های لیزینگ با شرکت‌های تولیدی تفاوت دارد. مهم برای سهامدار، افت شدید این شاخص نسبت به وضعیت قبلی خود شرکت است.

سود خالص چطور به 44 میلیارد تومان رسید؟

پس از ثبت سود عملیاتی حدود 50 میلیارد تومان، در نهایت سود خالص شرکت به 44.15 میلیارد تومان رسیده است.

یعنی فاصله سود عملیاتی و سود خالص در دوره جدید فقط حدود 6 میلیارد تومان است.

این محاسبه نشان می‌دهد بخش عمده افت سود در این دوره، پیش از رسیدن به سطر سود عملیاتی اتفاق افتاده و نه در فاصله سود عملیاتی تا سود خالص.

از هر 100 تومان درآمد، 34 تومان سود خالص باقی ماند

با تقسیم سود خالص 44.15 میلیارد تومانی بر درآمد حدود 128 میلیارد تومانی، نسبت سود خالص به درآمد در محدوده 34.5 درصد قرار می‌گیرد.

در دوره مشابه، با سود خالص نزدیک به 87 میلیارد تومان و درآمد حدود 96 میلیارد تومان، این نسبت بسیار بالاتر بود.

این مقایسه یک بار دیگر نشان می‌دهد کیفیت تبدیل درآمد به سود در دوره جدید ضعیف‌تر شده است.

EPS ولیز تقریباً نصف شد

کدال سود هر سهم دوره شش‌ماهه را 110 ریال اعلام کرده است.

در دوره مقایسه، EPS در محدوده 219 ریال قرار داشت و سود خالص نیز حدود 87.4 میلیارد تومان بود. بنابراین کاهش سود هر سهم تقریباً هم‌جهت با افت مبلغ سود خالص بوده است.

یک نکته مهم درباره مقایسه با سال قبل

برای قضاوت درباره افت سود عملیاتی باید به کیفیت رقم مقایسه‌ای سال گذشته نیز توجه کرد.

لیزینگ ایران در یک شفاف‌سازی قبلی درباره تغییرات سود عملیاتی دوره قبل، از جمله به کاهش هزینه‌های مربوط به احکام قضایی پرونده شرکت تاریر به عنوان یکی از عوامل مؤثر بر تقویت سودآوری اشاره کرده بود.

بنابراین بخشی از بزرگی رقم سود عملیاتی دوره مقایسه می‌تواند تحت تأثیر شرایط خاص همان دوره نیز بوده باشد.

این نکته افت فعلی را حذف نمی‌کند؛ اما نشان می‌دهد برای یک تحلیل حقوقی و مالی دقیق، نباید تمام کاهش سود را بدون بررسی پایه مقایسه به عملکرد جاری مدیریت نسبت داد.

پرونده تاریر و ولیز؛ چرا در تحلیل مالی اهمیت دارد؟

پرونده شرکت ساختمانی و راهسازی تاریر پیش‌تر نیز موضوع شفاف‌سازی رسمی لیزینگ ایران در کدال بوده است.

شرکت در اطلاعیه‌های گذشته درباره رأی قضایی، مسدودی حساب‌ها، بازداشت برخی دارایی‌ها و اقدامات حقوقی برای اعاده دادرسی توضیحاتی منتشر کرده بود.

در این گزارش هیچ نتیجه حقوقی جدیدی درباره پرونده مذکور استنتاج نمی‌شود؛ اشاره به آن صرفاً از این جهت است که خود شرکت در دوره‌های قبلی، تغییر هزینه‌های مرتبط با این پرونده را یکی از عوامل مؤثر بر سود عملیاتی معرفی کرده است.

آیا رشد درآمد لیزینگ الزاماً باید سود را بالا ببرد؟

خیر.

در شرکت‌های لیزینگ، رشد درآمد زمانی به افزایش سود منجر می‌شود که هزینه تأمین منابع، ریسک اعتباری، هزینه‌های اداری، هزینه‌های حقوقی و سایر هزینه‌های مرتبط با توسعه عملیات نیز کنترل شوند.

لیزینگ در عمل بر مبنای استفاده از منابع مالی برای تأمین دارایی مشتری فعالیت می‌کند؛ بنابراین «قیمت پول» یکی از متغیرهای مهم کسب‌وکار است.

برای آشنایی بیشتر با سازوکار این صنعت می‌توانید گزارش شمانیوز با عنوان «لیزینگ خودرو چیست؟» را بخوانید.

رشد بازار اعتباری همیشه به معنی رشد سود لیزینگ نیست

در فضای تورمی، قیمت خودرو و کالاهای سرمایه‌ای افزایش پیدا می‌کند و به تبع آن مبلغ قراردادهای لیزینگ نیز بزرگ‌تر می‌شود.

اما اگر برای تأمین همین قراردادهای بزرگ‌تر، شرکت مجبور باشد منابع گران‌تری جذب کند، بخشی از رشد درآمد می‌تواند توسط هزینه تأمین مالی جذب شود.

به همین دلیل هنگام تحلیل شرکت لیزینگ باید علاوه بر درآمد، به سود ناخالص و سود عملیاتی توجه کرد.

شمانیوز پیش‌تر در گزارش شرایط تأمین مالی و خرید اعتباری خودرو نیز به تفاوت سازوکار شرکت‌های لیزینگ و شبکه بانکی پرداخته است.

عدد مهم برای گزارش بعدی ولیز چیست؟

برای سهامدار، فقط بازگشت سود خالص کافی نیست؛ باید مشخص شود رشد درآمد چگونه به سود تبدیل می‌شود.

سه عدد در گزارش بعدی اهمیت ویژه‌ای خواهند داشت:

1. سود ناخالص: آیا دوباره هم‌پای رشد درآمد افزایش پیدا می‌کند؟
2. سود عملیاتی: آیا افت حدود 55 درصدی جبران می‌شود؟
3. خالص سرفصل‌های پس از سود ناخالص: آیا اثر منفی حدود 47 میلیارد تومانی دوره جاری کاهش خواهد یافت؟

اگر فقط به درآمد نگاه کنیم چه چیزی را نمی‌بینیم؟

تیتر «رشد 33 درصدی درآمد لیزینگ ایران» به‌تنهایی درست است؛ اما تصویر کاملی ارائه نمی‌دهد.

در همان گزارش:

• سود ناخالص فقط 7 درصد بیشتر شده؛
• سود عملیاتی حدود 55 درصد افت کرده؛
• سود خالص 49 درصد کاهش یافته؛
• و EPS تقریباً نصف شده است.

این دقیقاً همان تفاوت میان رشد درآمد و رشد سودآوری است.

جدول نهایی راز اعداد لیزینگ ایران

جمع‌بندی راز اعداد؛ ولیز بیشتر درآمد داشت، اما سودش نصف شد

صورت مالی جدید لیزینگ ایران از یک زاویه ساده قابل جمع‌بندی است: درآمد بیشتر، سود کمتر.

درآمد عملیاتی حدود 33 درصد افزایش یافته و به نزدیک 128 میلیارد تومان رسیده، اما سود ناخالص فقط 7 درصد رشد کرده است.

پس از آن، وضعیت شدیدتر می‌شود؛ سود عملیاتی از حدود 115 میلیارد تومان به نزدیک 50 میلیارد تومان می‌رسد و سود خالص نیز تقریباً از 87 میلیارد تومان به 44 میلیارد تومان کاهش پیدا می‌کند.

محاسبات شمانیوز نشان می‌دهد خالص اثر سرفصل‌های میان سود ناخالص و سود عملیاتی نسبت به دوره مقایسه، حدود 71 میلیارد تومان تغییر منفی داشته است. همین عدد مهم‌ترین سرنخ برای فهم افت سود فعلی است.

در عین حال باید پایه مقایسه را هم دید؛ شرکت در دوره‌های قبلی درباره اثر تغییر هزینه‌های حقوقی پرونده تاریر بر سود عملیاتی توضیح داده بود. بنابراین برای قضاوت منصفانه، گزارش جدید باید هم در کنار عملکرد جاری و هم در کنار شرایط خاص دوره قبل خوانده شود.

سوالات متداول درباره ولیز

سود لیزینگ ایران در گزارش جدید چقدر است؟

سود خالص لیزینگ ایران در دوره شش‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 حدود 44 میلیارد و 151 میلیون تومان گزارش شده است.

سود ولیز چند درصد کاهش یافته است؟

طبق گزارش رسمی کدال، سود هر سهم و مبلغ سود خالص نسبت به دوره مشابه تقریباً 49 درصد کاهش داشته‌اند.

EPS ولیز چقدر است؟

لیزینگ ایران در دوره جدید 110 ریال سود به ازای هر سهم شناسایی کرده است.

درآمد عملیاتی ولیز چقدر رشد کرده است؟

درآمد عملیاتی شرکت به حدود 128 میلیارد تومان رسیده و نسبت به دوره مشابه تقریباً 33 درصد افزایش یافته است.

چرا با رشد درآمد، سود ولیز کاهش یافته است؟

اعداد نشان می‌دهد سود ناخالص تنها 7 درصد رشد کرده و سپس خالص سرفصل‌های میان سود ناخالص و سود عملیاتی نسبت به دوره مشابه تغییر منفی بزرگی داشته است. برای نسبت دادن این تغییر به یک هزینه خاص باید یادداشت‌های تفصیلی صورت مالی بررسی شود.

سود عملیاتی ولیز چقدر است؟

سود عملیاتی دوره جدید حدود 50 میلیارد تومان گزارش شده که نسبت به دوره مقایسه تقریباً 55 درصد کمتر است.

آیا گزارش جدید ولیز سه‌ماهه است؟

خیر. اطلاعیه رسمی کدال با شماره پیگیری 1569515 مربوط به دوره شش‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 است.

اخبار مرتبط در شمانیوز

• لیزینگ خودرو چیست و خرید لیزینگی چگونه انجام می‌شود؟
• شرایط تأمین مالی و دریافت وام با سند خودرو

منابع رسمی گزارش

• سامانه جامع اطلاع‌رسانی ناشران «کدال»: اطلاعات و صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای دوره شش‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 شرکت لیزینگ ایران، حسابرسی‌نشده، شماره پیگیری 1569515؛ سود خالص 441,513 میلیون ریال و EPS معادل 110 ریال.
• صورت سود و زیان دوره شش‌ماهه لیزینگ ایران: درآمد عملیاتی حدود 128 میلیارد تومان با رشد 33 درصدی، سود ناخالص حدود 97 میلیارد تومان با رشد 7 درصدی و سود عملیاتی حدود 50 میلیارد تومان با افت حدود 55 درصدی.
• اطلاعات مقایسه‌ای دوره مشابه: سود خالص در محدوده 87 میلیارد تومان، سود عملیاتی حدود 115 میلیارد تومان و EPS حدود 219 ریال.
• شفاف‌سازی‌های رسمی پیشین لیزینگ ایران: توضیحات شرکت درباره اثر کاهش هزینه احکام قضایی پرونده شرکت تاریر بر تغییرات سود عملیاتی در دوره‌های قبلی.
• محاسبات تحلیلی شمانیوز: محاسبه حاشیه سود ناخالص، افزایش ریالی درآمد، کاهش ریالی سود خالص و تغییر حدود 71 میلیارد تومانی خالص سرفصل‌های میان سود ناخالص و سود عملیاتی بر اساس ارقام فوق.

توضیح حقوقی و تحلیلی: این گزارش میان ارقام رسمی شرکت و محاسبات تحلیلی تفکیک قائل شده است. عدد 71 میلیارد تومان یک «هزینه مستقل» نیست، بلکه اختلاف محاسباتی خالص سرفصل‌های واقع‌شده میان سود ناخالص و سود عملیاتی دو دوره است. بدون بررسی یادداشت‌های تفصیلی نمی‌توان کل این تغییر را به یک هزینه، پرونده یا تصمیم مدیریتی مشخص نسبت داد. صورت مالی فعلی نیز حسابرسی‌نشده است و امکان انتشار اصلاحیه یا اطلاعات تکمیلی وجود دارد. این مطلب توصیه‌ای برای خرید یا فروش سهام نیست.