چرا با رشد ۵۷ درصدی درآمد، سود خالص «پرداخت» ۳۴ درصد ریخت؟
به گزارش شمانیوز، در نخستین گزارش از بخش جدید «راز اعداد» سراغ صورتهای مالی شرکت بهپرداخت ملت با نماد «پرداخت» رفتهایم؛ شرکتی فعال در صنعت پرداخت الکترونیک که بررسی اعداد منتشرشده آن در سامانه کدال، تصویری دوگانه از عملکرد نیمه نخست سال مالی 1405 ارائه میکند.
از یک سو حجم فعالیت و درآمد شرکت افزایش قابل توجهی داشته است، اما از سوی دیگر رشد هزینههای مالی باعث شده بخش بزرگی از سود ایجادشده در فعالیت اصلی شرکت، پیش از رسیدن به خط سود خالص از بین برود.
راز اول اعداد «پرداخت»؛ درآمد بالا رفت، اما سود خالص پایین آمد
بر اساس صورتهای مالی میاندورهای 6 ماهه منتهی به 31 خرداد 1405، درآمد عملیاتی بهپرداخت ملت به حدود 58 هزار و 966 میلیارد ریال رسیده است؛ در حالی که این رقم در دوره مشابه سال قبل حدود 37 هزار و 593 میلیارد ریال بود.
بنابراین درآمد عملیاتی شرکت حدود 57 درصد افزایش یافته است؛ عددی که در نگاه اول میتواند بسیار مثبت ارزیابی شود. اما اتفاق مهم چند سطر پایینتر صورت سود و زیان رخ داده است.
سود خالص بهپرداخت ملت در همین دوره به حدود 1,640 میلیارد ریال رسیده، در حالی که رقم مقایسهای دوره قبل حدود 2,482 میلیارد ریال بوده است. به عبارت دیگر، با وجود رشد چشمگیر درآمد، سود خالص شرکت حدود 34 درصد کاهش یافته است.
| شاخص | 6 ماهه 1404 میلیارد ریال |
6 ماهه 1405 میلیارد ریال |
تغییر تقریبی |
|---|---|---|---|
| درآمد عملیاتی | 37,593 | 58,966 | +57٪ |
| سود ناخالص | 4,935 | 6,185 | +25٪ |
| سود عملیاتی | حدود 4,041 | حدود 4,680 | +15.8٪ |
| هزینه مالی | حدود 896 | 3,569 | حدود +298٪ |
| سود خالص | حدود 2,482 | 1,640 | حدود 34٪ کاهش |
* ارقام جدول گرد شدهاند. درصدها بر اساس ارقام منتشرشده در صورتهای مالی و محاسبات تحلیلی شمانیوز تهیه شدهاند.
راز دوم؛ هزینه مالی تقریباً چهار برابر شده است
شاید مهمترین عدد منفی گزارش جدید بهپرداخت ملت را باید در بخش هزینههای مالی جستوجو کرد.
هزینه مالی شرکت از حدود 896 میلیارد ریال در دوره مشابه سال قبل به حدود 3 هزار و 569 میلیارد ریال در دوره 6 ماهه امسال رسیده است؛ یعنی هزینه مالی تقریباً چهار برابر شده است.
به زبان ساده، بهپرداخت ملت در عملیات اصلی خود همچنان سودساز است؛ اما هزینه تأمین مالی، بخش بزرگی از این سود را مصرف میکند. محاسبات «راز اعداد» نشان میدهد هزینه مالی در دوره جدید معادل حدود 76 درصد سود عملیاتی شرکت شده است؛ در حالی که این نسبت در دوره مشابه سال قبل حدود 22 درصد بود.
مسئله بهپرداخت ملت در این دوره کمبود درآمد نیست؛ مسئله این است که رشد درآمد با همان قدرت به سود نهایی سهامدار تبدیل نشده است.
حاشیه سود بهپرداخت ملت چه میگوید؟
برای درک بهتر کیفیت سودآوری، فقط نگاه کردن به مبلغ فروش کافی نیست. یکی از معیارهای مهم، بررسی میزان سود باقیمانده از هر 100 ریال درآمد است.
| حاشیه سود | دوره مشابه قبل | 6 ماهه 1405 |
|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | حدود 13.1٪ | حدود 10.5٪ |
| حاشیه سود عملیاتی | حدود 10.8٪ | حدود 7.9٪ |
| حاشیه سود خالص | حدود 6.6٪ | حدود 2.8٪ |
یعنی در دوره مشابه قبل از هر 100 ریال درآمد حدود 6.6 ریال سود خالص باقی میماند، اما اکنون این رقم به حدود 2.8 ریال رسیده است. این افت حاشیه سود شاید از خود کاهش 34 درصدی سود خالص نیز برای تحلیلگران مهمتر باشد.
78 هزار میلیارد ریال بدهی در برابر 19 هزار میلیارد ریال حقوق مالکانه
صورت وضعیت مالی بهپرداخت ملت نیز نکته دیگری برای بررسی دارد. مجموع بدهیهای شرکت در پایان دوره به حدود 78 هزار و 248 میلیارد ریال رسیده، در حالی که حقوق مالکانه شرکت حدود 19 هزار و 16 میلیارد ریال گزارش شده است.
محاسبه این دو عدد نشان میدهد حجم بدهیها بیش از 4 برابر حقوق مالکانه شرکت است و بدهیها حدود 80 درصد مجموع داراییها را تشکیل میدهند.
برای مقایسه، در صورتهای مالی حسابرسیشده سال مالی 1404، نسبت بدهی به دارایی حدود 75.09 درصد گزارش شده بود. بنابراین ترکیب منابع مالی شرکت در پایان خرداد 1405 نیز نیازمند توجه جدی است؛ بهخصوص زمانی که همزمان هزینههای مالی با سرعت بالایی افزایش یافتهاند.
روند هشدار از سال 1404 شروع شده بود؟
نگاهی به صورتهای مالی حسابرسیشده سال مالی منتهی به شهریور 1404 نشان میدهد نشانههای کاهش کیفیت سود از قبل نیز قابل مشاهده بوده است.
در آن سال درآمد عملیاتی بهپرداخت ملت حدود 22 درصد رشد کرد و از 66.5 هزار میلیارد ریال به بیش از 81 هزار میلیارد ریال رسید؛ اما سود خالص تنها حدود یک درصد رشد کرد.
همزمان حاشیه سود خالص شرکت از حدود 8.25 درصد به 6.84 درصد کاهش یافت و بازده داراییها نیز از حدود 11.53 درصد به 6.86 درصد رسید.
اکنون در گزارش 6 ماهه جدید، این فاصله میان رشد درآمد و سود نهایی محسوستر شده است.
EPS بهپرداخت ملت؛ عدد 164 ریال را چگونه ببینیم؟
بهپرداخت ملت در دوره 6 ماهه منتهی به خرداد 1405 به ازای هر سهم 164 ریال سود شناسایی کرده است. سرمایه ثبتشده شرکت نیز به 10 هزار میلیارد ریال رسیده و شرکت نسبت به دوره مشابه افزایش سرمایه داشته است.
به همین دلیل مقایسه صرف EPS با دورههای قبل ممکن است تصویر دقیقی ارائه نکند و برای ارزیابی عملکرد، تغییر سود خالص، حاشیه سود و هزینه مالی معیارهای مناسبتری هستند.
جمعبندی راز اعداد؛ نقطه ضعف بهپرداخت ملت کجاست؟
اعداد کدال نشان نمیدهند که کسبوکار بهپرداخت ملت کوچک شده باشد؛ اتفاقاً درآمد و حجم عملیات رشد قابل توجهی دارد. مسئله اصلی، کیفیت تبدیل درآمد به سود است.
وقتی درآمد حدود 57 درصد رشد میکند، سود ناخالص 25 درصد بیشتر میشود و سود عملیاتی نیز افزایش مییابد، اما در نهایت سود خالص 34 درصد پایین میآید، باید بخشهای پایینتر صورت سود و زیان را جدیتر بررسی کرد.
در گزارش فعلی، جهش نزدیک به چهار برابری هزینه مالی مهمترین پاسخ به این معماست. در کنار آن، حجم بالای بدهی و کاهش حاشیههای سود نشان میدهد سرمایهگذاران برای قضاوت درباره عملکرد «پرداخت» نباید تنها به رشد فروش و درآمد توجه کنند.
بهپرداخت ملت هنوز یک شرکت سودده با درآمد عملیاتی رو به رشد است؛ اما صورتهای مالی ششماهه نشان میدهد فشار هزینه تأمین مالی و ساختار بدهی، بخش قابل توجهی از توان سودسازی عملیاتی شرکت را خنثی کرده است. ادامه این روند در نیمه دوم سال میتواند یکی از مهمترین متغیرهای قابل رصد برای سهامداران نماد «پرداخت» باشد.
اخبار مرتبط در شمانیوز
- دلایل برتری بانک ملت در رتبهبندی شرکتهای برتر ایران
- نگاهی به فعالیتهای بهپرداخت ملت
- آخرین اخبار اقتصادی، بانکی و بورسی شمانیوز
منابع گزارش
- سامانه جامع اطلاعرسانی ناشران «کدال»؛ اطلاعات و صورتهای مالی میاندورهای 6 ماهه منتهی به 1405/03/31 شرکت بهپرداخت ملت، حسابرسینشده، منتشرشده در 1405/04/30، شماره پیگیری 1566839.
- سامانه کدال؛ گزارش فعالیت ماهانه شرکت بهپرداخت ملت برای دوره منتهی به 1405/03/31.
- صورتهای مالی حسابرسیشده و اصلاحشده شرکت بهپرداخت ملت برای سال مالی منتهی به 1404/09/30.
- اطلاعات رسمی ناشر و نماد «پرداخت» در بازار سرمایه.
- محاسبات حاشیه سود، نسبت بدهی و نسبت هزینه مالی به سود عملیاتی توسط «راز اعداد شمانیوز» و بر مبنای ارقام گزارششده شرکت انجام شده است.
این مطلب یک گزارش تحلیلی بر پایه اطلاعات عمومی و رسمی منتشرشده شرکت است و به معنای توصیه به خرید یا فروش سهام نیست.
0 دیدگاه