غکورش ۲۹ هزار میلیارد تومان فروخت؛ ۱۸.۵ همت از رشد فروش را هزینهها بلعیدند
به گزارش شمانیوز، این گزارش قرار نیست منکر جهش سودآوری صنعت غذایی کورش شود؛ اعداد رسمی کدال نشان میدهد سود ریالی شرکت به شکل قابل توجهی افزایش یافته است. سؤال «راز اعداد» اما چیز دیگری است: وقتی فروش بیش از پنج برابر میشود، چرا حاشیه سود ناخالص فقط حدود نیم واحد درصد بهتر شده و خود شرکت نیز درباره اثر رشد هزینه مواد اولیه و نرخ ارز بر بهای تمامشده هشدار داده است؟
درآمد سهماهه: حدود 29 همت
رشد درآمد: حدود 441٪ تا 443٪
بهای تمامشده: حدود 22.7 همت
رشد بهای تمامشده: حدود 438٪
سود ناخالص: حدود 6.26 همت
سود عملیاتی: حدود 6.05 همت
سود خالص: حدود 4.53 همت
سود هر سهم: 1,030 ریال
سهم افزایش هزینه از افزایش درآمد: حدود 78٪
غکورش در سه ماه چقدر فروش داشت؟
طبق گزارش فعالیت ماهانه منتشرشده در سامانه کدال، صنعت غذایی کورش در سه ماه نخست سال 1405 حدود 289,884,743 میلیون ریال فروش ثبت کرده است.
این رقم معادل حدود 28 هزار و 988 میلیارد تومان یا تقریباً 29 همت است.
در گزارش فعالیت ماهانه، رشد فروش سهماهه نسبت به دوره مشابه سال گذشته حدود 443 درصد اعلام شده است. در صورت مالی سهماهه نیز درآمد عملیاتی شرکت در محدوده 29 همت در مقابل حدود 5.36 همت دوره مشابه قرار گرفته و رشد حدود 441 درصدی گزارش شده است.
تفاوت جزئی این دو درصد ناشی از مبنای دقیق ارقام گزارش فعالیت ماهانه و صورت مالی است و اصل داستان را تغییر نمیدهد: مقیاس ریالی فروش غکورش در فاصله یک سال بیش از پنج برابر شده است.
| شاخص | بهار 1404 | بهار 1405 | تغییر تقریبی |
|---|---|---|---|
| درآمد عملیاتی | 5.36 همت | حدود 29 همت | +441٪ |
| بهای تمامشده | حدود 4.22 همت | حدود 22.73 همت | +438٪ |
| سود ناخالص | حدود 1.13 همت | 6.26 همت | +453٪ |
| سود عملیاتی | حدود 1 همت | 6.05 همت | +503٪ |
| سود خالص | حدود 704 میلیارد تومان | 4.53 همت | +544٪ |
عدد مهمی که پشت فروش 29 همتی پنهان شده است
رشد 441 درصدی درآمد بسیار بزرگ است؛ اما برای فهم کیفیت این رشد باید آن را کنار بهای تمامشده قرار داد.
بهای تمامشده غکورش از حدود 4.22 همت در بهار سال قبل به حدود 22.73 همت در بهار 1405 رسیده است.
یعنی فقط هزینه مستقیم ایجاد درآمد، بیش از 18.5 همت افزایش یافته است.
در همان فاصله، درآمد شرکت حدود 23.6 همت بیشتر شده است.
افزایش درآمد نسبت به سال قبل: حدود 23.6 همت
افزایش بهای تمامشده: حدود 18.5 همت
یعنی حدود 78 درصد درآمد اضافهشده توسط افزایش بهای تمامشده جذب شده است.
از هر 100 تومان فروش اضافه، 78 تومان به هزینه مستقیم رسید
اگر ارقام بالا را ساده کنیم، تصویر بسیار روشنتر میشود.
غکورش نسبت به دوره مشابه سال گذشته حدود 23.6 هزار میلیارد تومان فروش بیشتری ساخته است؛ اما حدود 18.5 هزار میلیارد تومان از این افزایش فروش، با افزایش هزینه مستقیم تولید و فروش همراه بوده است.
یعنی از هر 100 تومان رشد درآمد، تقریباً 78 تومان در افزایش بهای تمامشده دیده میشود.
این موضوع به معنای زیانده بودن شرکت نیست؛ برعکس، سود خالص رشد بزرگی داشته است. اما نشان میدهد برای تحلیل کیفیت فروش 29 همتی نباید فقط به رقم درآمد نگاه کرد.
فروش بیش از 5 برابر شد؛ حاشیه سود ناخالص فقط نیم درصد بهتر شد
اینجا یکی از مهمترین اعداد سیزدهمین گزارش «راز اعداد» دیده میشود.
حاشیه سود ناخالص غکورش در بهار سال گذشته حدود 21.1 درصد بوده است.
در سه ماه نخست امسال، این نسبت به حدود 21.6 درصد رسیده است.
یعنی با وجود جهش بیش از 440 درصدی درآمد و 453 درصدی سود ناخالص، حاشیه سود ناخالص تنها حدود 0.5 واحد درصد بهتر شده است.
| حاشیه سود | بهار 1404 | بهار 1405 | تغییر |
|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | حدود 21.1٪ | حدود 21.6٪ | +0.5 واحد درصد |
| حاشیه سود عملیاتی | حدود 18.7٪ | حدود 20.9٪ | +2.2 واحد درصد |
| حاشیه سود خالص | حدود 13.1٪ | حدود 15.6٪ | +2.5 واحد درصد |
بنابراین تصویر کامل این است: حاشیههای عملیاتی و خالص بهتر شدهاند، اما در سطح فعالیت اصلی و قبل از سایر اقلام، رشد عظیم فروش تنها به بهبود محدودی در حاشیه ناخالص منجر شده است.
غکورش از هر 100 تومان فروش چند تومان سود میسازد؟
برای اینکه ابعاد صورت مالی سادهتر شود، میتوان درآمد را به یک فروش فرضی 100 تومانی تبدیل کرد.
در بهار 1405 از هر 100 تومان درآمد غکورش:
- حدود 78.4 تومان صرف بهای تمامشده شده است.
- حدود 21.6 تومان سود ناخالص باقی مانده است.
- حدود 20.9 تومان سود عملیاتی ساخته شده است.
- در نهایت حدود 15.6 تومان سود خالص باقی مانده است.
در بهار سال گذشته نیز از هر 100 تومان فروش حدود 21.1 تومان سود ناخالص باقی میماند؛ بنابراین جهش ریالی فروش به معنی جهش مشابه در درصد حاشیه سود ناخالص نبوده است.
سود خالص 544 درصد رشد کرد؛ آیا این گزارش واقعاً منفی است؟
از نظر مبلغ سود، پاسخ روشن است: عملکرد غکورش در بهار قوی بوده است.
سود خالص شرکت از حدود 704 میلیارد تومان به حدود 4 هزار و 534 میلیارد تومان رسیده و سود هر سهم نیز از حدود 160 ریال به 1,030 ریال افزایش یافته است.
بنابراین هدف این گزارش زیر سؤال بردن اصل سودسازی شرکت نیست.
زاویه انتقادی «راز اعداد» این است که بخش مهمی از جهش درآمد در محیطی رخ داده که قیمت روغن، نرخ ارز خرید مواد اولیه و هزینههای تولید نیز به شدت تغییر کردهاند. در چنین شرایطی، رشد مبلغ فروش به تنهایی معیار کافی برای سنجش بهبود واقعی عملیات نیست.
خود غکورش درباره افزایش هزینهها چه گفته است؟
این نگرانی فقط یک فرض تحلیلی نیست.
صنعت غذایی کورش در افشای رسمی مربوط به تغییر نرخ فروش محصولات اعلام کرد از تاریخ 21 اردیبهشت 1405 قیمت انواع محصولات روغن نباتی بین 3 تا 11 درصد افزایش یافته است.
اما نکته مهمتر، توضیح بعدی شرکت بود.
غکورش اعلام کرد به دلیل افزایش نرخ خرید مواد و ملزومات بستهبندی و افزایش نرخ ارز خرید روغن خام، بهای تمامشده محصولات تولیدی نیز افزایش یافته و در نتیجه این افزایش نرخ فروش، اثر بااهمیتی بر سود و زیان آتی شرکت نخواهد داشت.
افزایش قیمت فروش لزوماً مساوی با افزایش حاشیه سود نیست؛ زیرا بخشی از گرانی محصول برای جبران افزایش روغن خام، ارز، مواد اولیه و بستهبندی اعمال شده است.
پشت رشد درآمد غکورش؛ قیمت مهمتر است یا حجم فروش؟
یکی از اشتباهات رایج در تحلیل شرکتهای غذایی این است که افزایش مبلغ فروش مستقیماً به افزایش مقدار فروش نسبت داده شود.
در صنعت روغن، قیمت مواد اولیه، نرخ ارز، قیمتهای مصوب فروش و ترکیب محصولات میتوانند مبلغ درآمد را حتی بدون رشد مشابه در تناژ فروش به شدت جابهجا کنند.
برای مثال در گزارش اردیبهشت، افزایش نرخ فروش روغن مایع خانوار در کنار رشد مقدار فروش این محصول یکی از عوامل مهم ثبت درآمد بسیار بالای ماهانه بوده است.
بنابراین رشد 443 درصدی فروش سهماهه ترکیبی از عوامل مختلف است و نمیتوان همه آن را «رشد واقعی حجم بازار» تلقی کرد.
فروش ماهانه غکورش؛ اردیبهشت قله بود، خرداد عقب نشست
بررسی سه ماه نخست سال یک نکته دیگر نیز نشان میدهد.
درآمد فروردین غکورش حدود 8.73 همت بود. در اردیبهشت با رشد قابل توجه به حدود 10.75 همت رسید و رکورد بالاتری ثبت شد.
اما در خرداد درآمد ماهانه به حدود 9.52 همت کاهش یافت.
به این ترتیب، فروش خرداد نسبت به اردیبهشت حدود 11.4 درصد کمتر شده است؛ هرچند همچنان در مقایسه سالانه رشد بسیار بزرگی دارد.
| ماه | درآمد | تغییر ماهانه |
|---|---|---|
| فروردین | 8.73 همت | — |
| اردیبهشت | 10.75 همت | حدود +23٪ |
| خرداد | 9.52 همت | حدود −11.4٪ |
| مجموع | 28.99 همت | — |
خرداد 535 درصد بیشتر از سال قبل؛ عدد بزرگ اما نیازمند تفسیر
در گزارش کدال، درآمد خرداد 1405 غکورش حدود 9.52 همت اعلام شده که نسبت به خرداد سال گذشته حدود 535 درصد رشد داشته است.
این درصد بسیار بزرگ است؛ اما همانطور که خود شرکت در افشاهای مربوط به نرخ محصولات توضیح داده، صنعت روغن در ماههای اخیر با تغییرات جدی در نرخ ارز روغن خام، مواد اولیه و قیمت فروش مواجه بوده است.
بنابراین برای مقایسه واقعی عملکرد، در کنار مبلغ فروش باید نرخ فروش هر تن و مقدار فروش نیز بررسی شود.
وابستگی بالا به روغن؛ نقطه قوت فروش یا ریسک تمرکز؟
روغن نباتی و روغن مایع خانوار یکی از اصلیترین محصولات درآمدساز صنعت غذایی کورش است.
در افشاهای قبلی شرکت، فروش انواع روغن نباتی سهم بسیار بالایی از درآمد شرکت داشته و در یک مقطع حدود 77 درصد کل فروش به این گروه محصول مربوط بوده است.
این تمرکز از یک طرف به غکورش اجازه میدهد از شبکه بزرگ توزیع و برندهای شناختهشده خود استفاده کند؛ اما از طرف دیگر شرکت را نسبت به سه متغیر حساس میکند:
- قیمت جهانی و نرخ تأمین روغن خام؛
- نرخ ارز مورد استفاده برای واردات مواد اولیه؛
- تصمیمات قیمتگذاری و مجوزهای افزایش نرخ روغن.
هر تغییری که سرعت افزایش هزینه را از سرعت افزایش نرخ فروش جلو بیندازد، میتواند مستقیماً به حاشیه سود فشار وارد کند.
بازار روغن قبلاً هم با کمبود مواد اولیه روبهرو شده است
ریسک تأمین مواد اولیه در صنعت روغن موضوع تازهای نیست. بازار روغن خوراکی طی ماههای گذشته دورههایی از محدودیت عرضه و فشار نقدینگی تولیدکنندگان را تجربه کرده است.
شمانیوز پیشتر در گزارش «چرا روغن نباتی کمیاب و گران است؟» به مشکلات نقدینگی، تولید و عرضه در این صنعت پرداخته بود.
برای شرکتی مانند غکورش، استمرار سودآوری بالا علاوه بر فروش، به دسترسی مستمر و اقتصادی به مواد اولیه نیز وابسته است.
گرانی روغن؛ رشد فروش شرکتها یا فشار تورمی روی صورت مالی؟
در صنایع کالاهای اساسی یک نکته مهم وجود دارد: در دوره تورمی، فروش ریالی شرکت میتواند بدون افزایش همسطح در حجم مصرف رشد کند.
وقتی قیمت یک کالا چند برابر میشود، مبلغ فروش شرکت نیز میتواند رشد بزرگی داشته باشد؛ اما همزمان هزینه جایگزینی مواد اولیه و سرمایه در گردش افزایش مییابد.
برای مشاهده روند تغییر قیمت کالاهای اساسی میتوانید گزارش «قیمت جدید کالاهای اساسی» را در شمانیوز بخوانید.
یک نکته مثبت که نباید از گزارش حذف شود
برای اینکه تحلیل منفی به قضاوت یکطرفه تبدیل نشود، باید یک واقعیت مهم را نیز ثبت کرد.
با وجود فشار بهای تمامشده، غکورش توانسته حاشیه سود عملیاتی و خالص را نسبت به سال گذشته افزایش دهد.
سود عملیاتی به حدود 6.05 همت و سود خالص به 4.53 همت رسیده است. حاشیه خالص نیز از حدود 13.1 درصد به 15.6 درصد افزایش یافته است.
این موضوع نشان میدهد شرکت در سطوح بعد از سود ناخالص توانسته بخشی از فشار هزینه را مدیریت کند.
اما پرسش اصلی همچنان باقی است: اگر بهای مواد اولیه و نرخ ارز با سرعت بالا به رشد خود ادامه دهند، آیا این بهبود حاشیه سود قابل تکرار خواهد بود؟
سود 1,030 ریالی غکورش؛ عدد بزرگ با یک نکته مهم
صنعت غذایی کورش در سه ماه نخست 1405 به ازای هر سهم 1,030 ریال سود شناسایی کرده است.
EPS دوره مشابه سال گذشته حدود 160 ریال بود.
درصد رشد EPS حدود 544 درصد اعلام شده است.
این عدد برای سهامداران جذاب است، اما مانند درآمد باید کیفیت و تکرارپذیری آن نیز بررسی شود. در شرکتی که بخش بزرگی از محصول اصلی آن تحت تأثیر نرخ ارز مواد اولیه و سازوکار قیمتگذاری قرار دارد، یک فصل قوی الزاماً تضمینکننده تکرار همان سرعت رشد در فصلهای بعد نیست.
چه چیزی گزارش ششماهه غکورش را مهم میکند؟
صورت مالی ششماهه باید به چند سؤال کلیدی پاسخ دهد.
- آیا حاشیه سود ناخالص از محدوده 21.6 درصد بالاتر میرود یا افزایش هزینه مواد اولیه آن را پایین میآورد؟
- آیا فروش ماهانه دوباره از رکورد 10.75 همتی اردیبهشت عبور میکند؟
- افزایش نرخ ارز خرید روغن خام چه اثری بر سرمایه در گردش و بهای تمامشده خواهد داشت؟
- آیا رشد مقدار فروش نیز به اندازه رشد مبلغ فروش ادامه پیدا میکند؟
سه عددی که سهامداران غکورش باید هر ماه دنبال کنند
برای ارزیابی روند غکورش، سه عدد از خود درآمد مهمتر هستند:
| عدد | چرا مهم است؟ |
|---|---|
| مقدار فروش روغن | مشخص میکند رشد درآمد چه میزان عملیاتی و چه میزان ناشی از نرخ است. |
| نرخ فروش روغن مایع خانوار | اثر تغییر قیمتهای مصوب را نشان میدهد. |
| حاشیه سود ناخالص | مستقیمترین معیار برای سنجش فشار مواد اولیه و ارز بر سودآوری است. |
جدول نهایی راز اعداد غکورش
| عدد | داستان پشت عدد |
|---|---|
| 29 همت فروش | بیش از پنج برابر دوره مشابه سال قبل |
| +441٪ درآمد | جهش بسیار بزرگ مبلغ فروش |
| +438٪ بهای تمامشده | هزینه مستقیم تقریباً همپای درآمد رشد کرده است |
| 18.5 همت | میزان افزایش بهای تمامشده نسبت به سال قبل |
| 78٪ | سهم افزایش بهای تمامشده از افزایش درآمد |
| 21.6٪ | حاشیه سود ناخالص؛ فقط حدود نیم واحد درصد بالاتر از سال قبل |
| 4.53 همت سود خالص | رشد بسیار بزرگ سود ریالی، اما با ریسک تکرارپذیری هزینهها |
| 1,030 ریال EPS | در برابر 160 ریال در دوره مشابه |
| −11.4٪ فروش خرداد | عقبنشینی از رکورد اردیبهشت |
جمعبندی راز اعداد؛ رشد غکورش واقعی است، اما همه 441 درصد را سود فرض نکنید
صورت مالی سهماهه صنعت غذایی کورش بدون تردید یکی از بزرگترین رشدهای ریالی گروه غذایی را نشان میدهد.
درآمد از حدود 5.36 همت به نزدیک 29 همت رسیده، سود عملیاتی از حدود یک همت به بیش از 6 همت افزایش یافته و سود خالص نیز به 4.53 همت رسیده است.
اما سیزدهمین گزارش «راز اعداد» نشان میدهد در کنار این ارقام بزرگ باید یک عدد دیگر نیز دیده شود: بهای تمامشده 438 درصد رشد کرده است.
از حدود 23.6 همت افزایش درآمد نسبت به سال گذشته، نزدیک به 18.5 همت در افزایش هزینه مستقیم تولید دیده میشود؛ یعنی حدود 78 درصد.
نتیجه این وضعیت آن است که با وجود بیش از پنج برابر شدن فروش، حاشیه سود ناخالص تنها از حدود 21.1 درصد به 21.6 درصد رسیده است.
خود شرکت نیز در افشای رسمی افزایش قیمت روغن اعلام کرده افزایش 3 تا 11 درصدی نرخ فروش به دلیل رشد همزمان مواد اولیه، بستهبندی و نرخ ارز روغن خام، اثر بااهمیتی بر سود و زیان آتی ندارد.
این جمله شاید مهمترین هشدار برای گزارشهای آینده باشد.
غکورش امروز سودساز است؛ مسئله اصلی این نیست. مسئله این است که برای حفظ این سودسازی باید بتواند افزایش قیمت مواد اولیه و ارز را با نرخ فروش، حجم فروش و کنترل هزینهها جبران کند.
عدد 29 هزار میلیارد تومان فروش جذاب است، اما عدد مهمتر شاید 18.5 هزار میلیارد تومان افزایش بهای تمامشده باشد. رشد سود غکورش در بهار قدرتمند بوده، ولی رشد تقریباً همسرعت هزینه و درآمد نشان میدهد استمرار این سودآوری بیش از هر چیز به کنترل هزینه روغن خام، ارز و حفظ حاشیه سود وابسته است.
سوالات متداول درباره غکورش
درآمد غکورش در سهماهه نخست 1405 چقدر بود؟
درآمد عملیاتی و فروش سهماهه صنعت غذایی کورش در محدوده 29 هزار میلیارد تومان گزارش شده است.
فروش غکورش چند درصد رشد کرده است؟
در گزارش فعالیت ماهانه رشد تجمیعی فروش حدود 443 درصد و در صورت مالی رشد درآمد عملیاتی حدود 441 درصد اعلام شده است.
سود خالص غکورش چقدر است؟
غکورش در سهماهه نخست 1405 حدود 4 هزار و 534 میلیارد تومان سود خالص شناسایی کرده است.
سود هر سهم غکورش چقدر است؟
شرکت در این دوره 1,030 ریال سود به ازای هر سهم ثبت کرده که نسبت به EPS حدود 160 ریالی دوره مشابه رشد 544 درصدی دارد.
بهای تمامشده غکورش چقدر رشد کرده است؟
بهای تمامشده سهماهه نسبت به دوره مشابه حدود 438 درصد افزایش یافته و به حدود 22.7 همت رسیده است.
حاشیه سود ناخالص غکورش چقدر است؟
بر اساس محاسبات شمانیوز، حاشیه سود ناخالص بهار 1405 حدود 21.6 درصد بوده؛ در حالی که این نسبت در دوره مشابه حدود 21.1 درصد بود.
چرا افزایش قیمت روغن الزاماً سود غکورش را بیشتر نمیکند؟
خود شرکت اعلام کرده افزایش نرخ فروش 3 تا 11 درصدی روغن با افزایش همزمان هزینه مواد اولیه، ملزومات بستهبندی و نرخ ارز خرید روغن خام همراه است و به همین دلیل اثر بااهمیتی بر سود و زیان آتی پیشبینی نشده است.
اخبار مرتبط در شمانیوز
- چرا روغن نباتی کمیاب و گران است؟
- جدیدترین قیمت کالاهای اساسی و روغن خوراکی
- کدال و نحوه انتشار اطلاعات شرکتهای بورسی
- شبکه فروش و برنامههای توسعه افق کوروش
منابع رسمی گزارش
- سامانه جامع اطلاعرسانی ناشران کدال: اطلاعات و صورتهای مالی میاندورهای سهماهه منتهی به 31 خرداد 1405 شرکت صنعت غذایی کورش، حسابرسینشده، شماره پیگیری 1569190؛ مبنای درآمد، سود ناخالص، سود عملیاتی، سود خالص و EPS.
- سامانه کدال: گزارش فعالیت ماهانه دوره یکماهه منتهی به 31 خرداد 1405 صنعت غذایی کورش، شماره پیگیری 1557090؛ فروش خرداد 95,157,153 میلیون ریال و فروش تجمیعی سهماهه 289,884,743 میلیون ریال.
- سامانه کدال: گزارش فعالیت ماهانه اردیبهشت 1405 صنعت غذایی کورش؛ فروش ماهانه 107,460,020 میلیون ریال و فروش تجمیعی دوماهه 194,727,590 میلیون ریال.
- افشای اطلاعات بااهمیت صنعت غذایی کورش: افزایش 3 تا 11 درصدی قیمت انواع محصولات روغن نباتی از 21 اردیبهشت 1405 و توضیح شرکت درباره رشد همزمان نرخ خرید مواد اولیه، بستهبندی و نرخ ارز خرید روغن خام.
- سامانه کدال: اطلاعات حاصل از برگزاری کنفرانس اطلاعرسانی صنعت غذایی کورش در تاریخ 19 خرداد 1405، شماره پیگیری 1548286.
- محاسبات تحلیلی شمانیوز: محاسبه بهای تمامشده تقریبی دورهها، تغییر حاشیه سود، میزان افزایش هزینه، سهم افزایش بهای تمامشده از رشد درآمد و مقایسه ماهانه فروش بر پایه ارقام رسمی منتشرشده.
توضیح: ارقام اصلی کدال به میلیون ریال منتشر شدهاند و در این گزارش برای خوانایی به تومان و «همت» تبدیل و در برخی موارد گرد شدهاند. محاسبات حاشیه سود و مقایسه افزایش درآمد و بهای تمامشده توسط شمانیوز بر مبنای ارقام رسمی انجام شده است. این گزارش تحلیل انتقادی اطلاعات مالی است و توصیهای برای خرید یا فروش سهام محسوب نمیشود.
0 دیدگاه