سود پتروشیمی فارابی ۴۴٪ ریخت؛ فروش خرداد «شفارا» هم نصف شد

به گزارش شمانیوز، صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای پتروشیمی فارابی با نماد «شفارا» نشان می‌دهد مسئله اصلی شرکت در بهار 1405 الزاماً افت شدید حاشیه سود تولید نبوده است. اتفاق مهم‌تر در فاصله بین سود ناخالص و سود خالص رخ داده؛ جایی که از حدود 131 میلیارد تومان سود ناخالص، تنها نزدیک به 17 میلیارد تومان در سطر سود خالص باقی مانده است.

صورت مالی شفارا دقیقاً چه می‌گوید؟

پتروشیمی فارابی در سه‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 حدود 622 میلیارد تومان درآمد عملیاتی ثبت کرده است.

در مقایسه با دوره مشابه، درآمد شرکت تنها حدود 2 درصد بیشتر شده؛ بنابراین نمی‌توان از جهش فروش در سطح فصل صحبت کرد.

در همین دوره سود ناخالص به حدود 131 میلیارد تومان رسیده که نسبت به بهار سال گذشته تقریباً 5 درصد رشد نشان می‌دهد.

اما سود خالص برخلاف این دو شاخص حرکت کرده و به حدود 17 میلیارد تومان کاهش یافته است؛ یعنی حدود 44 درصد کمتر از دوره مشابه.

راز 114 میلیارد تومان؛ از سود ناخالص تا سود خالص چه شد؟

یکی از مهم‌ترین محاسبات این گزارش فاصله میان سود ناخالص و سود خالص است.

شفارا حدود 131 میلیارد تومان سود ناخالص ساخته، اما در نهایت فقط نزدیک به 17 میلیارد تومان سود خالص گزارش کرده است.

یعنی حدود 114 میلیارد تومان فاصله میان این دو سطح سود وجود دارد.

این 114 میلیارد تومان را نمی‌توان تماماً «هزینه مالی» نامید؛ زیرا بین سود ناخالص و سود خالص مجموعه‌ای از اقلام شامل هزینه‌های فروش، اداری و عمومی، سایر درآمدها و هزینه‌های عملیاتی، هزینه‌های مالی، سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی و مالیات قرار می‌گیرند.

اما نتیجه نهایی روشن است: بخش بزرگی از سودی که فعالیت اصلی شرکت ایجاد کرده، تا سطر آخر صورت سود و زیان دوام نیاورده است.

سال قبل از هر 100 تومان سود ناخالص، 24 تومان خالص می‌ماند؛ امسال فقط 13 تومان

برای درک بهتر کیفیت سود شفارا می‌توان نسبت سود خالص به سود ناخالص را بررسی کرد.

در بهار سال گذشته، سود ناخالص شرکت در محدوده 125 میلیارد تومان و سود خالص حدود 30 تا 31 میلیارد تومان بود.

بنابراین تقریباً 24 تا 25 درصد سود ناخالص به سود خالص تبدیل می‌شد.

امسال این نسبت به حدود 13 درصد کاهش یافته است.

به زبان ساده، شرکت امسال تقریباً همان حاشیه سود ناخالص سال قبل را حفظ کرده، اما بخش کمتری از این سود به جیب سهامدار رسیده است.

حاشیه سود ناخالص تقریباً ثابت مانده؛ مشکل کجاست؟

درآمد 622.6 میلیارد تومانی و سود ناخالص 131 میلیارد تومانی، حاشیه سود ناخالصی در حدود 21 درصد ایجاد می‌کند.

با استفاده از ارقام مقایسه‌ای دوره قبل، حاشیه سود ناخالص سال گذشته نیز تقریباً در محدوده 20.5 درصد قرار داشته است.

یعنی حاشیه سود ناخالص شرکت حتی اندکی بهتر شده است.

این موضوع اهمیت زیادی دارد، زیرا نشان می‌دهد افت 44 درصدی سود خالص را نمی‌توان صرفاً به «ضعف تولید» یا «فروپاشی حاشیه سود ناخالص» نسبت داد.

مشکل اصلی در سطرهای بعد از سود ناخالص اتفاق افتاده است.

از هر 100 تومان فروش شفارا چند تومان سود می‌ماند؟

صورت مالی را می‌توان به زبان بسیار ساده‌تر بازنویسی کرد.

در بهار 1405 از هر 100 تومان درآمد شفارا:

• حدود 79 تومان صرف بهای تمام‌شده شده است.
• حدود 21 تومان سود ناخالص باقی مانده است.
• در پایان فقط حدود 2.7 تومان سود خالص برای شرکت باقی مانده است.

در دوره مشابه سال قبل، از هر 100 تومان فروش تقریباً 5 تومان سود خالص باقی می‌ماند.

این جدول شاید دقیق‌ترین تصویر از مسئله سودآوری پتروشیمی فارابی باشد: فعالیت اصلی تقریباً همان حاشیه را ساخته، اما حاشیه خالص تقریباً نصف شده است.

فروش خرداد شفارا نصف شد

اگر فقط صورت مالی سه‌ماهه دیده شود، یک اتفاق مهم ماه آخر فصل پنهان می‌ماند.

طبق گزارش فعالیت ماهانه کدال، پتروشیمی فارابی در خرداد 1405 فقط حدود 168.9 میلیارد تومان فروش ثبت کرده است.

فروش اردیبهشت حدود 355 میلیارد تومان بود.

بنابراین درآمد خرداد نسبت به ماه قبل حدود 52.4 درصد کاهش پیدا کرده است.

فروش خرداد نسبت به خرداد سال گذشته نیز حدود 50 درصد پایین‌تر بوده است. گزارش رسمی فعالیت ماهانه شماره پیگیری 1560946 نیز همین افت را ثبت کرده است.

دو ماه اول عالی بود؛ خرداد ورق را برگرداند

گزارش دوماهه شفارا تا پایان اردیبهشت تصویر کاملاً متفاوتی داشت.

شرکت در فروردین و اردیبهشت مجموعاً حدود 454 میلیارد تومان فروش ثبت کرده بود که نسبت به دو ماه نخست سال قبل 61 درصد رشد داشت.

اما پس از اضافه شدن خرداد، رشد فروش تجمیعی سه‌ماهه به فقط 2.4 درصد کاهش یافت.

این یعنی افت خرداد تقریباً تمام شتاب مثبت دو ماه اول سال را خنثی کرده است.

این یکی از مهم‌ترین تناقض‌های گزارش شفارا است: شرکتی که تا پایان اردیبهشت رشد 61 درصدی فروش داشت، فقط یک ماه بعد رشد فصلی‌اش تقریباً به صفر رسید.

فروش ماهانه شفارا؛ اردیبهشت 3.6 برابر فروردین بود

از روی گزارش‌های کدال می‌توان درآمد ماهانه سه ماه نخست را بازسازی کرد.

فروش فروردین حدود 98.7 میلیارد تومان بوده است.

در اردیبهشت، درآمد به حدود 355.1 میلیارد تومان رسید؛ یعنی بیش از 3.5 برابر فروردین.

اما خرداد دوباره به حدود 168.9 میلیارد تومان عقب‌نشینی کرد.

بیش از نیمی از کل درآمد فصل فقط در اردیبهشت ساخته شده است. این تمرکز درآمد در یک ماه، پایداری روند فروش را به یکی از مهم‌ترین سؤالات گزارش‌های بعدی تبدیل می‌کند.

آیا توقف فعالیت در خرداد عامل افت فروش بود؟

پتروشیمی فارابی در 16 خرداد 1405 دو افشای بااهمیت درباره توقف تمامی فعالیت‌های شرکت و سپس شروع مجدد فعالیت متوقف‌شده منتشر کرد. این افشاها در همان روز ثبت شده‌اند.

اما بر اساس اطلاعات موجود نمی‌توان با قطعیت افت بیش از 52 درصدی فروش خرداد را به همین توقف نسبت داد.

برای چنین نتیجه‌ای باید مدت دقیق توقف، اثر آن بر تولید، موجودی محصول، فروش و برنامه تحویل شرکت مشخص باشد.

بنابراین در «راز اعداد» این موضوع صرفاً به عنوان یک رویداد عملیاتی ثبت می‌شود، نه علت قطعی افت درآمد.

افت 44 درصدی سود خالص، در حالی که سود ناخالص رشد کرده است

از منظر تحلیل بنیادی، این بخش از صورت مالی شاید مهم‌تر از افت فروش خرداد باشد.

اگر سود ناخالص 5 درصد افزایش یافته باشد، اما سود خالص 44 درصد کاهش پیدا کند، مشخص است که فشار اصلی پس از مرحله تولید و فروش وارد صورت مالی شده است.

منابع تحلیلی مبتنی بر صورت‌های مالی کدال نیز افزایش هزینه‌های غیرعملیاتی و مالی را از عوامل اصلی فشار بر سود نهایی شفارا دانسته‌اند.

با این حال، برای پرهیز از ساده‌سازی بیش از حد باید توجه داشت که سود خالص حاصل جمع مجموعه‌ای از سرفصل‌هاست و نمی‌توان کل افت را بدون مشاهده ریز یادداشت‌ها به یک قلم هزینه نسبت داد.

حاشیه سود خالص تقریباً نصف شد

محاسبات شمانیوز بر پایه ارقام گزارش نشان می‌دهد حاشیه سود خالص پتروشیمی فارابی در سه‌ماهه مشابه سال قبل حدود 5 درصد بوده است.

این نسبت در بهار امسال به حدود 2.7 درصد کاهش یافته است.

یعنی حاشیه خالص شرکت بیش از 2.2 واحد درصد افت کرده و از نظر نسبی تقریباً 45 درصد کوچک‌تر شده است.

این در حالی است که حاشیه سود ناخالص تقریباً ثابت مانده است.

EPS فقط 12 ریال؛ اما یک نکته مهم در مقایسه با سال قبل

شفارا برای سه‌ماهه نخست 1405 حدود 12 ریال سود به ازای هر سهم گزارش کرده است.

اما مقایسه ساده EPS امسال با EPS سه‌ماهه سال گذشته می‌تواند گمراه‌کننده باشد.

دلیل آن افزایش سرمایه سنگین شرکت است.

سرمایه ثبت‌شده شفارا در دوره سه‌ماهه سال گذشته حدود 4.65 هزار میلیارد ریال بود، در حالی که سرمایه فعلی به 14.42 هزار میلیارد ریال رسیده؛ یعنی شرکت افزایش سرمایه‌ای در حدود 210 درصد داشته است.

بنابراین برای مقایسه عملکرد واقعی، مبلغ سود خالص معیار مناسب‌تری از مقایسه خام EPS دو دوره است.

سال 1404 شفارا چگونه تمام شد؟

پتروشیمی فارابی سال مالی 1404 را با حدود 195 میلیارد تومان سود خالص حسابرسی‌شده به پایان رساند و 136 ریال سود به ازای هر سهم گزارش کرد.

در مجمع سالانه نیز در نهایت 14 ریال سود نقدی به ازای هر سهم تصویب شد؛ یعنی حدود 10.3 درصد سود هر سهم میان سهامداران تقسیم شد.

در این مقایسه نیز باید احتیاط کرد؛ سود سه‌ماهه را نمی‌توان مستقیماً با یک‌چهارم سود سالانه مقایسه کرد، زیرا عملکرد شرکت‌های پتروشیمی می‌تواند تحت تأثیر فصل، تعمیرات، قیمت خوراک و زمان‌بندی فروش نوسان داشته باشد.

نگاهی به سابقه شفارا؛ نوسان سودآوری اتفاق تازه‌ای نیست

صورت‌های مالی سال‌های گذشته نشان می‌دهد سودآوری پتروشیمی فارابی سابقه نوسان قابل توجه دارد.

برای مثال در سه‌ماهه نخست سال 1403، شرکت با افت شدید سود خالص نسبت به سال قبل روبه‌رو شده بود. سپس در سال 1404 وضعیت سودآوری به شکل محسوسی بهبود یافت.

این سابقه نشان می‌دهد سرمایه‌گذار شفارا باید بیش از یک عدد یا یک فصل را ببیند و روند چند دوره‌ای حاشیه سود، هزینه‌ها و فروش را بررسی کند.

اگر فروش تیر هم ضعیف باشد چه می‌شود؟

پس از افت سنگین خرداد، گزارش تیر اهمیت بسیار زیادی پیدا می‌کند.

اگر فروش تیر به سطح اردیبهشت نزدیک شود، می‌توان افت خرداد را یک نوسان مقطعی تلقی کرد.

اما اگر درآمد ماهانه همچنان در محدوده خرداد یا پایین‌تر باقی بماند، رشد 2 درصدی فروش سه‌ماهه می‌تواند به سرعت به افت تجمیعی در چهارماهه تبدیل شود.

این همان نقطه‌ای است که باید در گزارش بعدی کدال بررسی شود.

سه عددی که سهامداران شفارا باید دنبال کنند

1. فروش ماهانه: آیا شرکت می‌تواند از 169 میلیارد تومان خرداد دوباره به سطوح بالاتر بازگردد؟
2. حاشیه سود خالص: آیا عدد 2.7 درصدی دوباره به محدوده 5 درصد نزدیک می‌شود؟
3. فاصله سود ناخالص تا سود خالص: آیا سهم بیشتری از سود تولیدی شرکت به سود نهایی تبدیل خواهد شد؟

جدول نهایی راز اعداد شفارا

جمع‌بندی راز اعداد؛ شفارا در کارخانه سود می‌سازد، اما در خط آخر سود آب می‌رود

صورت مالی بهار پتروشیمی فارابی یک پیام دوگانه دارد.

از یک طرف، درآمد شرکت حدود 2 درصد رشد کرده و سود ناخالص نیز 5 درصد افزایش یافته است؛ بنابراین نمی‌توان گفت فعالیت اصلی شرکت در این فصل فروپاشیده است.

اما در سوی دیگر، سود خالص 44 درصد کاهش یافته و از محدوده 30 میلیارد تومان به حدود 17 میلیارد تومان رسیده است.

از 131 میلیارد تومان سود ناخالص فقط حدود 13 درصد به سود خالص تبدیل شده؛ در حالی که سال قبل این نسبت حدود 24 درصد بود.

همزمان، فروش خرداد نسبت به اردیبهشت بیش از نصف شده و نسبت به خرداد سال قبل نیز حدود 50 درصد کاهش داشته است.

شاید مهم‌ترین عدد این گزارش نه سود 17 میلیارد تومانی، بلکه تفاوت میان رشد 61 درصدی فروش دوماهه و رشد تنها 2.4 درصدی فروش سه‌ماهه باشد؛ عددی که نشان می‌دهد یک خرداد ضعیف تقریباً تمام شتاب فروش دو ماه اول را از بین برده است.

سوالات متداول درباره پتروشیمی فارابی و شفارا

درآمد پتروشیمی فارابی در سه‌ماهه نخست 1405 چقدر بود؟

درآمد سه‌ماهه شفارا حدود 622.6 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه حدود 2 درصد افزایش نشان می‌دهد.

سود خالص شفارا چقدر است؟

پتروشیمی فارابی در بهار 1405 حدود 17 میلیارد تومان سود خالص شناسایی کرده است.

سود شفارا چند درصد کاهش یافته است؟

سود خالص شرکت نسبت به دوره مشابه سال قبل حدود 44 درصد کاهش یافته است.

سود ناخالص پتروشیمی فارابی چقدر است؟

سود ناخالص سه‌ماهه شرکت حدود 131 میلیارد تومان گزارش شده که تقریباً 5 درصد بالاتر از دوره مشابه است.

فروش خرداد شفارا چقدر بود؟

شفارا در خرداد حدود 168.9 میلیارد تومان فروش ثبت کرده است.

فروش خرداد شفارا نسبت به اردیبهشت چقدر افت کرد؟

فروش خرداد نسبت به اردیبهشت حدود 52.4 درصد کاهش یافت.

EPS شفارا در سه‌ماهه چقدر است؟

شفارا در سه‌ماهه نخست 1405 حدود 12 ریال سود به ازای هر سهم گزارش کرده است.

چرا EPS شفارا را نباید مستقیم با سال قبل مقایسه کرد؟

زیرا سرمایه ثبت‌شده شرکت حدود 210 درصد افزایش یافته است و تغییر تعداد سهام می‌تواند مقایسه ساده EPS دو دوره را گمراه‌کننده کند.

حاشیه سود خالص شفارا چقدر است؟

بر اساس محاسبات شمانیوز، حاشیه سود خالص در سه‌ماهه نخست 1405 حدود 2.7 درصد بوده که نسبت به حدود 5 درصد دوره مشابه کاهش قابل توجهی نشان می‌دهد.

اخبار مرتبط در شمانیوز

• آخرین برنامه‌ها و پروژه‌های صنعت پتروشیمی
• پتروشیمی‌ها و نگاه فعالان بازار سرمایه به سودآوری
• آخرین عرضه محصولات پتروشیمی در بورس کالا

منابع رسمی گزارش

• سامانه جامع اطلاع‌رسانی ناشران کدال: صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای سه‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 شرکت پتروشیمی فارابی؛ مبنای درآمد 622 میلیارد تومانی، سود ناخالص حدود 131 میلیارد تومان، سود خالص حدود 17 میلیارد تومان و EPS معادل 12 ریال.
• سامانه کدال ـ گزارش فعالیت ماهانه خرداد 1405: شماره پیگیری 1560946؛ فروش خرداد 1,688,777 میلیون ریال و فروش تجمیعی سه‌ماهه 6,226,398 میلیون ریال؛ افت حدود 50 درصدی فروش خرداد نسبت به خرداد سال قبل.
• سامانه کدال ـ گزارش فعالیت اردیبهشت 1405: شماره پیگیری 1540423؛ فروش اردیبهشت 3,550,522 میلیون ریال و فروش تجمیعی دوماهه 4,537,622 میلیون ریال با رشد 61 درصدی نسبت به دوره مشابه.
• سامانه کدال ـ افشای اطلاعات بااهمیت خرداد: اطلاعیه‌های توقف و شروع مجدد فعالیت شرکت در تاریخ 16 خرداد 1405 با شماره‌های پیگیری 1546099 و 1546115.
• سامانه کدال ـ صورت مالی حسابرسی‌شده سال 1404: سود خالص 1,954,469 میلیون ریال، EPS معادل 136 ریال و افزایش سرمایه 210 درصدی شرکت.
• سامانه کدال ـ تصمیمات مجمع عمومی سال 1404: سود نقدی 14 ریال به ازای هر سهم، نسبت تقسیم سود حدود 10.29 درصد و سرمایه ثبت‌شده 14,423,166 میلیون ریال.
• محاسبات تحلیلی شمانیوز: محاسبه حاشیه سود ناخالص و خالص، فاصله 114 میلیارد تومانی میان سود ناخالص و خالص، نسبت تبدیل سود ناخالص به سود خالص، درآمد فروردین و سهم هر ماه از فروش فصل بر پایه ارقام رسمی فوق.

توضیح: مبالغ اصلی کدال به میلیون ریال منتشر شده و برای خوانایی مخاطب به تومان تبدیل و در برخی موارد گرد شده‌اند. ارقام مقایسه‌ای حاشیه سود بر پایه درصد رشدهای رسمی محاسبه شده‌اند؛ به همین دلیل ممکن است اختلاف جزئی ناشی از گرد کردن وجود داشته باشد. همچنین ذکر فاصله میان سود ناخالص و خالص به معنی انتساب کل این فاصله به یک سرفصل خاص مانند هزینه مالی نیست. این مطلب صرفاً تحلیل اطلاعات رسمی منتشرشده بوده و توصیه‌ای برای خرید یا فروش سهام محسوب نمی‌شود.