با نقدینگی فعلی نیازی به سرمایه خارجی نداریم

به گزارش شمانیوز، عضو سابق هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار و مشاور رییس این سازمان، دلایل افزایش اخیر قیمت سهام و تاثیر نرخ ارز بر وضعیت شرکت‌ها را تشریح کرد. علی سعیدی گفت: طبیعتاً زمانی که ارزش ریال کاهش پیدا می‌کند بر حسب ظاهر قیمت کالا‌ها افزایش پیدا می‌کند، ولی این را لزوماً نمی‌توانیم به افزایش قیمت کالا‌ها یا دارایی‌ها نسبت دهیم، بلکه قدرت خرید پول کاهش پیدا کرده و در مورد بورس هم به همین ترتیب است. وی با بیان اینکه شرکت‌هایی که در بورس پذیرفته شده‌اند، عملاً قدرت خلق نقدینگی آن‌ها در آینده تعیین کننده ارزش آن‌ها است، اظهار داشت: طبعاً زمانی که افزایش قیمت کالا را داشته باشیم محصولات شرکت‌های بورسی هم در آینده افزایش قیمت دارد. همچنین قیمت دارایی‌های آن‌ها افزایش خواهد یافت. مشاور رییس سازمان بورس و اوراق بهادار افزود: بنابراین به دو علت در بورس با افزایش قیمت سهام مواجه خواهیم شد؛ نخستین دلیل، ارزش جایگزینی دارایی هاست. مساله دیگر این است که جریان‌های نقدی که در آینده به وجود خواهد آمد و ارزش شرکت امروز تابع آن است، به علت افزایش قیمت کالا‌ها یا به عبارت دقیق‌تر کاهش قدرت خرید پول افزایش پیدا کرده است و طبعاً اثر اصلاحی خود را در بورس می‌گذارد. از طرفی افزایش نرخ ارز روی بعضی صنایع تاثیر مثبت داشته و نهایتاً باعث بازدهی مثبت خواهد شد. سعیدی خاطرنشان کرد: اگر قیمت سهام در بورس افزایش یابد، نرخ بازده واقعی لزوماً محقق نشده است. به عبارت دیگر، یک نرخ بازدهی واقعی و یک نرخ بازدهی اسمی وجود دارد و در کنار آن‌ها یک نرخ تورم. نرخ بازدهی واقعی بعد از خارج کردن تورم است. اگر بر حسب قدرت خرید مقداری که کاهش ارزش پول داشته‌ایم در طرف دیگر افزایش قیمت داشته باشیم طبعاً در همان نقطه اولیه قرار داریم؛ بنابراین اصلاحاتی که این روز‌ها در بورس می‌بینیم بیشتر اصلاح قیمت هاست تا ایجاد بازدهی یا افزایش بی رویه قیمت؛ لذا باید در کاربست واژگان دقیق بود. وی افزود: از طرف دیگر در بورس، شرکت‌ها و صنایع بسیار متفاوتی داریم. شرکت‌هایی که در حوزه فلزات اساسی، معادن، پتروشیمی و پالایشگاهی هستند و قیمت‌های آن‌ها در سطح بین المللی قابل ردیابی است یا عملاً معیار‌های قیمتی بین المللی دارند از این کاهش ارزش پول تاثیرات مثبتی می‌بینند و طبیعتاً وضعیت بهتری پیدا می‌کنند. سعیدی در پاسخ به این سوال که در شرایطی که حجم نقدینگی در جامعه بالا است هدایت این نقدینگی به سمت بورس تا چه حد می‌تواند تامین سرمایه در گردش را برای بنگاه‌ها و شرکت‌های اقتصادی مولد تسهیل کند، گفت: مهمترین اقدامی که ما باید انجام دهیم همین است. در کشور آنقدر نقدینگی وجود دارد که عدم دسترسی به منابع مالی خارجی برای ما بحران ایجاد نکند. وی افزود: زمانی که صحبت از سرمایه گذاری خارجی می‌شود نگران این هستیم که پول‌های خارجی بخواهد وارد کشور شود و با ایجاد نوسان نرخ ارز مشکلات زیادی در مواجهه با سرمایه گذار خارجی بروز خواهد کرد؛ بنابراین اگر امکان آن وجود داشته باشد خوب است، ولی امروزه که امکان آن نیست اصلاً نباید در مورد آن نگران بود. مشاور رییس سازمان بورس و اوراق بهادار اظهار داشت: زمانی که این حجم نقدینگی سرگردان در جامعه وجود داشته و مالکان آن‌ها به دنبال محلی برای سرمایه گذاری هستند، باید برای این سوال مردم جواب خوبی پیدا کرد تا صنعت ما به سرمایه گذاری خارجی نیاز پیدا نکند. به عبارت دیگر اگر همین منابع داخلی درست مدیریت شود این اتفاق خواهد افتاد. سعیدی با بیان اینکه در مجموعه بازار سرمایه اتفاقات خوبی افتاده است و نهاد‌های مالی سخت مشغول انجام کار هستند، گفت: برای توسعه صندوق‌های سرمایه گذاری گام‌های خیلی خوبی برداشته شده است. وی توضیح داد: هم اکنون صدور و ابطال واحد‌های سرمایه گذاری از طریق پلت فرم‌های صندوق‌های سرمایه گذاری ممکن است. بدین صورت که علاقه‌مندان بدون حضور فیزیکی؛ می‌توانند واحد‌های سرمایه گذاری مربوط به صندوق‌های سرمایه گذاری را خریداری کنند و نیازی به مراجعه به بانک نبوده و هر زمانی که اراده کنند می‌توانند واحد خود را بفروشد. این دسترسی باعث می‌شود که مردم به راحتی بتوانند وارد بازار سرمایه شوند و معمولاً بازدهی خوبی هم کسب کنند. سعیدی ادامه داد: امروز هم که بورس وضعیت خوبی پیدا کرده باز هم جایز نیست مردم مستقیماً سهم خریداری کنند و بهتر است از طریق صندوق‌های سهام این کار را انجام دهند. عضو سابق هیأت مدیره سازمان بورس اوراق بهادار اظهار داشت: همکاران ما در نهاد‌های مالی و شرکت‌های تامین سرمایه کمپینی را برای صندوق‌های سهام ایجاد کرده‌اند و پول‌های خوبی از جانب مردم به سمت سهام در حال جریان است. سعیدی تاکید کرد: مهم‌ترین کاری که سیاست گذاران اقتصادی باید انجام دهند این است که حضور صندوق‌های سرمایه گذاری را قدر بدانند و از آن نهایت استفاده را بکنند برای اینکه بتواند پلی بین مردم و صنعت ایجاد کند. حتی صندوق‌های سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت بر اساس مقررات حداقل باید 5 درصد سهم بخرند و البته تا 20 درصد می‌توانند سهام خریداری کنند. به گفته عضو سابق هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار، امروز درصد عمده‌ای از وجوهی که به صندوق‌های سرمایه گذاری منتقل شده صرف خرید اوراق بهادار دولت و شرکت‌ها شده و به کمک تأمین مالی اقتصاد کشور آمده‌اند. تأمین مالی از طربق انتشار اوراق بهادار نظم مالی بیشتری هم برای دولت و هم برای شرکت‌ها ایجاد می‌کند. وی تصریح کرد: اگر ما به صندوق‌های سرمایه گذاری اعتماد کنیم و به جای اینکه برای آن‌ها سقف تعیین کنیم یا با گفتار خود آن‌ها را منکوب کنیم یا مشکلات سایر بخش‌ها را به آن‌ها فرافکنی کنیم، به مدیران صندوق‌ها شامل شرکت‌های تامین سرمایه، شرکت‌های سبد گردان و شرکت‌های مشاور سرمایه گذاری میدان دهیم تا وجوه بیشتری را جمع آوری کنند، امکان انتقال بهتر آن به صنعت نیز فراهم خواهد شد. چرا که وقتی شرکت‌های بزرگ صکوک منتشر می‌کنند، خریدار آن همین صندوق‌های سرمایه گذاری هستند و طبیعتا این‌ها که شفافند، از بانک‌ها بهتر عمل می‌کنند. وی با اشاره به اینکه در حال حاضر بانک‌ها در آخر سال به سختی صورت مالی تهیه می‌کنند، گفت: این در حالی است که صندوق‌های سرمایه گذاری هر سه ماه یک بار صورت‌های مالی حسابرسی شده منتشر می‌کنند که هیچ شرکت دیگری این کار را انجام نمی‌دهد. سعیدی افزود: صندوق‌های سرمایه گذاری همچنین ماه به ماه صورت ریز پورتفوی خود را اعلام می‌کنند که پول را در کجا سرمایه گذاری کرده‌اند. اگر در سپرده است کدام سپرده با چه نرخی است یا در سهام، صکوک و ... رفته است. همچنین روز به روز خالص ارزش دارایی یا همان NAV را اعلام می‌کنند که این مقدار از شفافیت ممتاز و ستودنی است. سعیدی توضیح داد: اتفاقاً اگر مردم ما تمایل دارند که در ارز یا سکه سرمایه گذاری کنند نیاز به سرکوب آن نیست؛ بلکه باید مسیر سرمایه گذاری را به گونه‌ای شکل دهیم که هم تمایل به سرمایه گذاری مردم هموار شود و هم بازار‌های فیزیکی دچار مازاد تقاضا و برهم خوردن تعادل نشوند. انجام این مهم نیز از طریق صندوق‌های سرمایه گذاری ممکن است و سازمان بورس، سازو کار آن را را طراحی کرده است. مشاور رییس سازمان بورس و اوراق بهادار افزود: به جای اینکه مردم فیزیک سکه و ارز را بخرند می‌توانند واحد‌های سرمایه گذاری صندوق‌های سرمایه گذاری در سپرده‌های کالایی تهیه کنند. این کالا می‌تواند طلا یا ارز باشد. صندوق‌های ارزی نیز به همین صورت طراحی شده‌اند که هم مردم نوسان نرخ ارز را به جای داشتن فیزیک ارز، از طریق داشتن واحد سرمایه گذاری صندوق ارزی کسب کنند و صندوق نیز ارز را مجدد در بانک سپرده گذاری می‌کند. بدین ترتیب هم مردم در ارز سرمایه گذاری کرده‌اند و هم بازار ارز دچار ناتعادلی نشده است. وی ادامه داد: از طرف دیگر، صندوق‌های سرمایه گذاری نوسانات قیمت ارز را به سرمایه گذار می‌دهد. در حقیقت این نوآوری بسیار ارزشمند و نهاد بسیار ارزشمندی است که برای اقتصاد کشور بسیار مفید است. مهم‌ترین مزیت آن هم این است که پلی بین مردم و این صندوق‌ها که وجوه مازاد دارند، شکل می‌گیرد؛ لذا باید به شکل ملی این صندوق‌ها را که امروز تعداد آن‌ها کم هم نیست تبلیغ کنیم. منبع:سنا